Les traders atteignent un moment crucial dans le timing du cycle de hausse des taux de la Fed – Bloomberg

Pour les traders de taux qui se focalisent sur l’orientation de la politique de la Réserve fédérale au cours des prochaines années, un chiffre clé est 99.

C’est essentiellement le prix auquel les contrats à terme sur l’eurodollar expirant en décembre 2023 sont bloqués depuis plus d’une semaine. Et cela signifie que les marchés se sont considérablement calmés depuis les paris fébriles du début avril selon lesquels les décideurs politiques allaient être entraînés dans une position plus belliciste.

Les marchés semblent prêts à rester à ce carrefour pendant un certain temps. Peu de gens s’attendent à ce que les banquiers centraux ajustent leur position lorsque le Federal Open Market Committee se réunira la semaine prochaine ou signalent qu’ils sont prêts à commencer à réduire progressivement leurs achats d’obligations. La décision de mercredi, ainsi que la conférence de presse du président de la Fed, Jerome Powell, pourraient ouvrir la voie à une plus grande conviction sur le marché, mais cela se produira probablement dans les jours et les semaines qui suivront alors que les rapports économiques arriveront. résolu qu’ils ne prévoient pas de faire de randonnée avant la fin de 2023.

«Nous avons besoin de quelques nouvelles informations, peut-être que les données surprennent encore plus à la hausse», a déclaré Michael Lorizio, négociateur en obligations senior chez Manulife Investment Management à Boston. «La Fed a fait un très bon travail lors de sa réunion de mars en indiquant que son nouveau cadre maintiendrait les décideurs politiques sur la touche pendant un certain temps.

Le positionnement actuel de l’eurodollar souligne la nécessité de nouveaux moteurs pour les attentes des négociants en ciment sur le moment du prochain cycle de resserrement de la Fed. Le timing est important car le marché a tendance à réévaluer agressivement le prix lorsque cela est nécessaire pour tenir compte d’une croissance plus rapide que prévu, comme démontré au premier trimestre – une dynamique qui pourrait réapparaître si les traders et la Fed sont derrière la courbe.

Comme l’illustrent les eurodollars de décembre 2023, les traders ont ajusté leur point de vue sur la politique de la Fed toute l’année. En janvier et une grande partie de février, le prix du contrat était supérieur à 99, indiquant que les traders étaient plus proches de la position accommodante de la Fed sur les taux.

Il est ensuite tombé en dessous de ce niveau à la fin de février et y est resté en grande partie, montrant que les attentes s’étaient déplacées vers des perspectives plus belliqueuses de la Fed. La vente a été à son plus intense le 5 avril, lorsqu’elle est tombée sous les 98,7 après une stellaire rapport sur les emplois. Mais le prix a remonté autour de 99 depuis la mi-avril.