Le patron du Trésor Yellen donne à Powell de la Fed une couverture sur les futures hausses de taux – Bloomberg

Janet Yellen fait peut-être un bon coup pour Jerome Powell, son successeur à la tête de la Réserve fédérale.

Yellen, maintenant secrétaire au Trésor, a déclaré que des taux d’intérêt plus élevés seraient bénéfiques pour l’économie américaine. Les coûts d’emprunt et l’inflation ont été trop faibles au cours de la dernière décennie. “Si nous nous retrouvions avec un environnement de taux d’intérêt légèrement plus élevé, ce serait en fait un plus pour le point de vue de la société et le point de vue de la Fed”, a-t-elle déclaré dans un communiqué. entretien avec Bloomberg lors de son voyage de retour d’une réunion des ministres des Finances du Groupe des Sept à Londres.

Les responsables de la Fed, qui définissent la politique monétaire de manière indépendante, se sont historiquement hérissés contre les gens de la Maison Blanche ou du Trésor pour parler de taux. Dans ce cas, le la banque centrale devrait saluer l’intervention. Yellen parle avec crédibilité car elle a dirigé l’institution de 2014 à 2018. Elle dit également ce à quoi Powell est réticent par peur de provoquer des turbulences sur le marché. Alors que certains responsables ont signalé une volonté de discuter de l’assouplissement quantitatif Dès la réunion de la semaine prochaine du Federal Open Market Committee, Powell a insisté sur le fait que le moment n’était pas venu d’en parler. Une fois qu’il commencera, il aura besoin d’un message clair et cohérent. En présentant un éventuel retrait sous un jour positif, Yellen donne peut-être quelques indices.

Les dangers sont dans l’esprit des banques centrales en Asie. Ils veulent dire que les choses vont mieux et que cela se reflète dans la politique, mais pas trop agressivement. La Banque de réserve d’Australie va probablement abandonner ses efforts pour maintenir la rendement des obligations d’État à trois ans proche de zéro, disent les économistes, tout en gardant une certaine forme d’assouplissement quantitatif. La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a récemment taux plus élevés prévus à la fin de 2022, mais le gouverneur Adrian Orr a passé pas mal de temps dans sa conférence de presse à minimiser la notion. La Banque de Corée dit qu’elle est préparer une sortie « ordonnée » de l’ultra-hébergement. Certains commerçants estiment que ce sera en retard cette année.

Cette circonspection met en lumière le problème plus large auquel sont confrontées les banques centrales. L’année dernière a été l’une des pires du siècle dernier pour l’économie mondiale, en raison de la pandémie. Il pourrait être suivi par l’un des meilleurs de l’histoire récente, couplé à une légère hausse de l’inflation. Les décideurs politiques s’en félicitent, mais doivent faire attention à ne pas le faire trop fort. Ils veulent normaliser doucement leur position à un moment donné. Cela signifie avoir le bon langage. Pourtant, plus ils attendent pour parfaire le verbiage, plus les circonstances risquent de leur échapper.

Dans son interview, Yellen a parlé des fantômes de l’ère post-crise financière mondiale. L’inflation ne s’est pas enflammée en dépit d’un emploi solide et d’un accommodement politique considérable. Elle une fois appelait ça un mystère. Elle et ses homologues des banques centrales du monde entier ont continué à anticiper à tort la montée de l’inflation. Ils sont châtiés par l’expérience. “Nous accorderons désormais une plus grande importance à l’inflation réelle et non prévue dans notre prise de décision”, a déclaré le gouverneur de la RBA, Philip Lowe. a déclaré dans un discours d’octobre, un thème sur lequel il est souvent revenu.

Cette anxiété est compréhensible. Néanmoins, les banquiers devraient se pardonner. Alors que la période qui a suivi la faillite de Lehman Brothers Holdings Inc. a été un traumatisme, le Covid-19 a infligé des dégâts bien plus importants. Cette fois, les mesures de relance budgétaire et monétaire sont arrivées plus tôt et ont été plus agressives. Le rebond est montrant des signes d’être plus robuste. Les décideurs de la Fed devraient au moins discuter un peu plus librement de la réduction. Ils peuvent le faire tout en réitérant le message selon lequel les hausses du taux de référence sont encore lointaines.

C’est un monde que Yellen connaît. “Je ne crois pas qu’ils vont tout gâcher”, a-t-elle déclaré dans l’interview. En fin de compte, ses remarques sont un vote de confiance dans l’institution, dirigée par un homme dont elle contribuera à déterminer l’avenir; terme de Powell expire au début de l’année prochaine. Le tapering n’est pas la seule chose à l’horizon de la Fed.

Cette colonne ne reflète pas nécessairement l’opinion du comité de rédaction ou de Bloomberg LP et de ses propriétaires.

Pour contacter l’auteur de cette histoire :
Daniel Mousse à dmoss@bloomberg.net

Pour contacter l’éditeur responsable de cette histoire :
Patrick McDowell à pmcdowell10@bloomberg.net